基金經(jīng)理一周視點（20180410）
時間:2018-04-10
上證綜指上周下跌1.19%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.35%，Wind全A指數(shù)下跌1.12%，行業(yè)漲幅前三為食品飲料、國防軍工和農(nóng)林牧漁；漲幅后三為鋼鐵、有色金屬和傳媒。上周A股整體大小非凈減持1.59億，上周減持最多的行業(yè)是計算機(-1.56億)、汽車(-0.32億)、電子(-0.3億)，增持最多的行業(yè)是房地產(chǎn)(0.41億)、商業(yè)貿(mào)易(0.19億)、食品飲料(0.12億)。流動性方面，央行上周共有1筆逆回購到期，總額為200億元；公開市場操作凈回籠（含國庫現(xiàn)金）200億元資金。
海外方面，美國3月Markit制造業(yè)PMI終值55.60，低于預(yù)期值和前值55.70；美國3月ISM制造業(yè)指數(shù)59.30，低于預(yù)期值60.00和前值60.80；美國3月ADP就業(yè)人數(shù)變動24.10萬人，高于預(yù)期值21.00萬人和前值23.50萬人；美國3月Markit服務(wù)業(yè)PMI終值54.00，低于預(yù)期值54.20和前值54.10；美國3月Markit綜合PMI終值54.20，低于前值54.30；美國3月ISM非制造業(yè)指數(shù)58.80，低于預(yù)期值59.00和前值59.50。
國內(nèi)方面，3月中國財新綜合PMI下滑至51.8，較2月下滑1.5個百分點；3月財新制造業(yè)PMI51.0，較2月下滑0.6個百分點，降至四個月低點，顯示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動繼續(xù)小幅改善，但改善幅度為去年12月以來最低；3月財新服務(wù)業(yè)PMI52.3，較2月大幅回落1.9個百分點，為四個月最低點，且低于長期均值，顯示中國服務(wù)業(yè)活動擴張速度進一步放緩。
本周值得跟蹤的數(shù)據(jù)和事件包括：4月10日博鰲亞洲論壇中國國家主席習(xí)近平將在4月10日周二的博鰲亞洲論壇開幕式上發(fā)表主旨演講；4月11日周三中國3月CPI、PPI ；美國3月PPI/CPI環(huán)比；歐元區(qū)2月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比；法國3月CPI同比終值。
近期中美貿(mào)易爭端對A股短期的風(fēng)險偏好影響較大，而隨著中美貿(mào)易摩擦升級，市場情緒面變化導(dǎo)致波動率提升；本基金策略繼續(xù)以精選個股為主，中期繼續(xù)看好消費升級。
上周五美國總統(tǒng)特朗普發(fā)布聲明要求美方貿(mào)易代表考慮向中國另外1000億美元商品實施關(guān)稅。中方對此也表明了強硬態(tài)度，貿(mào)易戰(zhàn)邊際再升溫，引發(fā)市場新的擔(dān)憂，當(dāng)天美股大跌。盡管如此，但目前中美雙方還處于邊戰(zhàn)邊談的狀態(tài)，談判窗口并未關(guān)閉，雙方依舊有磋商空間，因此短期市場博弈情緒濃厚。從投資策略看，2018年市場風(fēng)格預(yù)計更加均衡，預(yù)計短期藍(lán)籌震蕩，新興板塊反彈，中期美好生活有望成為市場熱點，因此投資上中長期看好消費和創(chuàng)新板塊，投資上控制倉位的同時以精選個股為主。
目前東海社會安全倉位相對穩(wěn)定，預(yù)計新興產(chǎn)業(yè)有望繼續(xù)受到市場追逐，特別是受到美國限制和受益于即將回歸A股的獨角獸相關(guān)的創(chuàng)新型板塊。
4月8日至11日，博鰲亞洲論壇2018年年會于海南舉行。會議將對“一帶一路”等改革開放相關(guān)主題進行討論，也將分享中國在科技創(chuàng)新、金融創(chuàng)新方面的成果，或能夠從情緒面以及政策面對市場起到提振作用。今年論壇將圍繞“開放”和“創(chuàng)新”兩大關(guān)鍵詞展開，此次論壇適逢中國改革開放40 周年，同時中美貿(mào)易摩擦仍在持續(xù)，因此會議內(nèi)容可能成為短期市場風(fēng)格的重要線索。我們維持整體市場震蕩的觀點，但看好新興產(chǎn)業(yè)在未來的發(fā)展機遇，因此基金倉位在操作上保持穩(wěn)定。
目前東海社會安全倉位相對穩(wěn)定，預(yù)計新興產(chǎn)業(yè)有望繼續(xù)受到市場追逐，特別是受到美國限制和受益于即將回歸A股的獨角獸相關(guān)的創(chuàng)新型板塊。
4月8日至11日，博鰲亞洲論壇2018年年會于海南舉行。會議將對“一帶一路”等改革開放相關(guān)主題進行討論，也將分享中國在科技創(chuàng)新、金融創(chuàng)新方面的成果，或能夠從情緒面以及政策面對市場起到提振作用。今年論壇將圍繞“開放”和“創(chuàng)新”兩大關(guān)鍵詞展開，此次論壇適逢中國改革開放40 周年，同時中美貿(mào)易摩擦仍在持續(xù)，因此會議內(nèi)容可能成為短期市場風(fēng)格的重要線索。我們維持整體市場震蕩的觀點，但看好新興產(chǎn)業(yè)在未來的發(fā)展機遇，因此基金倉位在操作上保持穩(wěn)定。
上周央行凈回籠資金，資金面繼續(xù)保持寬松狀態(tài)，資金價格明顯下行，其中短端隔夜和七天利率分別較前周下行39BP和41BP至2.40%和2.69%，中長期14天較前周下行127BP至3.25%。央行負(fù)利率工作論文和商務(wù)部對美提高關(guān)稅等信息提振了債市情緒，債券收益率下行，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收3.26%、3.53%、3.65%、3.75%和3.72%，分別較前周下行6BP、4BP、1BP、上行1BP和下行2BP；1年、3年、5年和7年的AA+企業(yè)債分別收于4.85%、5.06%、5.32%和5.40%，分別較前周下行12BP、13BP、5BP和8BP。上周東海祥瑞A凈值為1.001，較前周上行0.10%；東海祥瑞C凈值為0.991，較前周上行0.10%。
當(dāng)前宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)出了較強的韌性，經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，我們認(rèn)為在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中，過剩產(chǎn)能的淘汰和新經(jīng)濟增長點的培育將是一個相對長周期的過程，這為債市行情的演繹提供了相對較好的經(jīng)濟基本面環(huán)境。政策方面，中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)2018年宏觀政策組合為寬松的財政政策和穩(wěn)健中性的貨幣政策，加之監(jiān)管政策的進一步落地，預(yù)計債市將總體呈現(xiàn)高位震蕩走勢，我們也將緊跟市場行情的變化，為客戶創(chuàng)造穩(wěn)健安全的收益回報。
周刊數(shù)據(jù)截止時間：2018年4月9日
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