基金經(jīng)理一周視點(diǎn)（20170807）
時(shí)間:2017-08-07
上周上證綜指漲0.27%，收于3262.08，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.83%，收于1719.62。市場(chǎng)核心特征是存量行情，周期股強(qiáng)勢(shì)上漲，但藍(lán)籌白馬持續(xù)調(diào)整，滬深300 和上證50 分別下跌0.38%和0.33%。所有行業(yè)中，鋼鐵（10.29%）、有色（3.86%）、國防軍工（2.52%）、采掘（2.43%）和化工（1.45%）漲幅居于前五位，跌幅前五的是家電（-3.30%）、電子（-2.63%）、建筑裝飾（-2.33%）、休閑服務(wù)（-2.25 %）和房地產(chǎn)（-1.85%）。主題上，題材股有所表現(xiàn)，新能源、雄安等表現(xiàn)活躍。
國際方面，美國7月ISM 制造業(yè)指數(shù)56.3%，較前值回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)從2014 年8月以來的新高回落，不過仍然高于50%榮枯線水平，表明美國制造業(yè)還是擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。上周美國7月就業(yè)報(bào)告數(shù)據(jù)出爐，新增就業(yè)、失業(yè)率和薪資增速整體改善：7月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)20.9萬，大幅超預(yù)期，5、6月份新增非農(nóng)就業(yè)合計(jì)上修0.2萬人；失業(yè)率4.3%，再次達(dá)到16年來最低水平；7月平均小時(shí)工資環(huán)比增長(zhǎng)0.34%，為五個(gè)月最大增速。
國內(nèi)方面，7月中采PMI51.4%，較前值回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)仍處于擴(kuò)張區(qū)間，但擴(kuò)張動(dòng)能放緩。其中受高溫、洪澇天氣和限產(chǎn)影響，生產(chǎn)指數(shù)大幅回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。7 月財(cái)新制造業(yè)PMI51.5%，回升0.7個(gè)百分點(diǎn)。中采PMI 與財(cái)新PMI產(chǎn)生背離，結(jié)合電力耗煤的季節(jié)性規(guī)律和高爐開工率、鋼胎開工率等高頻數(shù)據(jù)并未回升，預(yù)計(jì)7 月工業(yè)生產(chǎn)同比增速回落至6.7%左右。
本周關(guān)注數(shù)據(jù)包括：中國7月外匯儲(chǔ)備、 貿(mào)易帳、CPI/PPI 、貨幣供應(yīng)量、新增人民貸款、社會(huì)融資規(guī)模；美國 7月PPI/CPI。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
上周東海美麗中國漲幅-1.81%，截止2017年8月6日凈值0.976元，倉位中等。
進(jìn)入7、8 月之后，主題投資相對(duì)活躍。目前宏觀經(jīng)濟(jì)、金融監(jiān)管、市場(chǎng)情緒三方面都處在有利的情形。6 月亮眼的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振了市場(chǎng)對(duì)于下半年的經(jīng)濟(jì)的信心；金融監(jiān)管目前逐步進(jìn)入常規(guī)化的階段；預(yù)計(jì)十九大將在下半年召開，各方面保持穩(wěn)定的基調(diào)下，風(fēng)險(xiǎn)偏好也會(huì)處于相對(duì)較高的水平。整體看，考慮央行對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的管控問題，預(yù)計(jì)三季度市場(chǎng)依然為結(jié)構(gòu)性行情，周期占優(yōu)，投資上控制倉位的同時(shí)以精選個(gè)股為主。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
東海祥龍定增基金截止2017年8月6日凈值1.009元，本周沒有新增定增項(xiàng)目，目前持有的定向增發(fā)項(xiàng)目包括銀星能源、同力水泥、長(zhǎng)榮股份和皖維高新，具體詳情請(qǐng)參考東?；鹁W(wǎng)站公告。
上周東海祥龍未參與定向增發(fā)項(xiàng)目報(bào)價(jià)，主要以現(xiàn)金管理為主。本周東海祥龍仍然以現(xiàn)金管理為主，同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)情況擇機(jī)進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)投資。對(duì)于前期已經(jīng)中標(biāo)的定增項(xiàng)目，我們將及時(shí)跟蹤公司動(dòng)態(tài)。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
上周東海社會(huì)安全漲幅-1.45%，截止2017年8月6日凈值0.747元，倉位穩(wěn)定。
進(jìn)入8月份消費(fèi)股和金融均有不同程度回調(diào)，但周期股走勢(shì)仍然較強(qiáng)，其中以有色和黑色系為代表，再加上近期商品價(jià)格處于上漲通道，市場(chǎng)資金偏好周期。短期看，市場(chǎng)擔(dān)心流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的情緒可能再度升溫，疊加IPO并未如市場(chǎng)預(yù)料的減速，短期創(chuàng)業(yè)板難言樂觀，因此我們將控制好倉位，將風(fēng)險(xiǎn)放在第一位。
東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲
本周央行結(jié)束了連續(xù)三周的凈投放，凈回籠資金400億元，資金上半周受跨月影響較為緊張，下半周明顯寬松，資金價(jià)格下行，其中短端隔夜和7天分別較上周下行20BP和6BP至2.66%和2.79%，中長(zhǎng)端14天較上周下行40BP至3.68%。本周債市跟隨資金面波動(dòng)，變化幅度較小，中債綜合全價(jià)總值指數(shù)本周下行0.01%，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.33%、3.47%、3.56%、3.66%和3.63%，分別較上周下行5BP、4BP、上行2BP、1BP和3BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業(yè)債分別收于4.62%、4.72%、4.89%和5.12%，分別較上周下行2BP、1BP和上行4BP和持平。
短期來看央行 “不松不緊”的貨幣政策基調(diào)制約了債券短端下行空間，加之近期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期上行，預(yù)計(jì)債市總體呈區(qū)間震蕩走勢(shì)，我們將結(jié)合市場(chǎng)變化方向靈活調(diào)整倉位。本周東海祥瑞A凈值為1.001，較上周末上行0.20%；東海祥瑞C凈值為0.994，較上周末上行0.20%。
當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)短期出現(xiàn)超預(yù)期上行走勢(shì)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中出現(xiàn)向好，但我們認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中，過剩產(chǎn)能的淘汰和新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的培育將是一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)周期的過程，這為債市行情的進(jìn)一步發(fā)展提供了相對(duì)較好的經(jīng)濟(jì)基本面環(huán)境。政策方面，下半年財(cái)政支出可能會(huì)出現(xiàn)一定回落，同時(shí)隨著匯率壓力的降低和M2增速的大幅回落，貨幣政策在下半年可操作空間增大。另外下半年監(jiān)管協(xié)調(diào)工作將穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)監(jiān)管政策的出臺(tái)的協(xié)調(diào)性方面將有更大的提升，監(jiān)管方向?qū)⑦M(jìn)一步明朗化。綜合上述分析，債市下半年將總體呈現(xiàn)震蕩下行的走勢(shì)，我們也將緊跟市場(chǎng)行情的變化，為客戶創(chuàng)造穩(wěn)健安全的收益回報(bào)。
周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2017年08月07日
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