基金經(jīng)理一周視點(diǎn)（20170417）
時(shí)間:2017-04-19
上證綜指上周下跌1.23%，行業(yè)漲幅前三位分別為建筑材料(3.32%)、國(guó)防軍工(2.88%)和房地產(chǎn)(2.41%)；漲幅后三位分別為傳媒(-3.43%)、電子(-3.50%)和休閑服務(wù)(-5.36%）。從估值看，上周A股總體PE(TTM)從21.66倍下降到21.27倍，PB（LF）從2.06倍下降到2.03倍；市場(chǎng)主要以主題機(jī)會(huì)為主，賺錢效應(yīng)較差。
宏觀方面，周四公布美國(guó)3月PPI環(huán)比為-0.1%，低于預(yù)期值0%和前值0.3%；公布的4月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值為98，高于預(yù)期值96.5和前值96.9；周五公布的美國(guó)3月CPI環(huán)比為-0.3%，低于預(yù)期值0%和前值0.1%；上周特朗普表示美元“正在變得太強(qiáng)”，隨后美元指數(shù)再度下跌逼近100。今年以來(lái)美元貶值的主要?dú)w因于特朗普政府，但隨著美國(guó)加息趨勢(shì)確立，預(yù)計(jì)美元整體依然維持強(qiáng)勢(shì)。
國(guó)內(nèi)方面，因票據(jù)融資大幅下滑，3月信貸低于預(yù)期，同時(shí)公布的M2增長(zhǎng)也不及預(yù)期：2017年3月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲0.9%（前值0.8%），環(huán)比下降0.3%；全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲7.6%（前值7.8%），環(huán)比上漲0.3%。3月新增社會(huì)融資規(guī)模為2.12萬(wàn)億元，高于前值1.15萬(wàn)億元，比去年同期減少2731億元。3月份新增人民幣貸款1.02萬(wàn)億元，比去年同期減少3500億元。3月末M1余額同比增長(zhǎng)18.8%，比前值低2.6%，比去年同期低3.3%；3月末M2余額同比增長(zhǎng)10.6%，比前值低0.5%，比去年同期低2.8%。整體看，3月份廣義貨幣和信貸環(huán)比增速均大幅放緩，同時(shí)對(duì)金融杠桿的控制目標(biāo)不變，因此短期流動(dòng)性可能依然偏緊。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
上周東海美麗中國(guó)漲幅-1.66%，截止2017年4月16日凈值0.946元，倉(cāng)位較低。
上周大盤整體震蕩為主，近期銀監(jiān)會(huì)兩周內(nèi)密集發(fā)布7個(gè)文件，其中6號(hào)文、46號(hào)文、53號(hào)文等均劍指同業(yè)套利和同業(yè)擴(kuò)張，涉及銀行理財(cái)、存單和委外等業(yè)務(wù)，意在讓銀行回歸存貸款的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，減少金融市場(chǎng)套利等風(fēng)險(xiǎn)；政策的密集出臺(tái)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)未來(lái)資金面的擔(dān)憂情緒升溫，短期市場(chǎng)波動(dòng)加大；同時(shí)隨著近期大宗商品價(jià)格的回落，傳統(tǒng)周期類上市公司業(yè)績(jī)短期高點(diǎn)可能出現(xiàn)，近期南華工業(yè)品指數(shù)也創(chuàng)下去年11月底以來(lái)的新低，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步降低，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)將更加偏重業(yè)績(jī)穩(wěn)健的相關(guān)上市公司，因此除了短期主題外依然可以關(guān)注成長(zhǎng)相對(duì)確定的個(gè)股。
本周進(jìn)入國(guó)內(nèi)季度數(shù)據(jù)披露密集期，包括：中國(guó)一季度GDP同比、3月固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值、社零總額；美國(guó)3月新屋開(kāi)工、3月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比；歐元區(qū)3月CPI同比初值、4月制造業(yè)PMI初值；日本3月未季調(diào)商品貿(mào)易帳、4月制造業(yè)PMI初值。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
東海祥龍定增基金截止2017年4月14日凈值1.008元，目前已參與項(xiàng)目有銀星能源和同力水泥。
上周東海祥龍參與多個(gè)項(xiàng)目的報(bào)價(jià)，本周新增項(xiàng)目預(yù)計(jì)較少，我們將及時(shí)跟蹤項(xiàng)目發(fā)行情況并根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)情況和市場(chǎng)情況擇優(yōu)報(bào)價(jià)，是否中標(biāo)將根據(jù)上市公司公告為準(zhǔn)。
本基金基金經(jīng)理：杜斌
上周股市的熱點(diǎn)集中在雄安新區(qū)概念板塊和粵港澳大灣區(qū)概念板塊，但上周后期管理層加大了概念題材爆炒的監(jiān)管力度，多只概念股被特停。同時(shí)監(jiān)管層對(duì)高送轉(zhuǎn)亂象予以了抨擊，對(duì)次新股的炒作加強(qiáng)了監(jiān)管，處罰了次新股惡性操作。
在經(jīng)歷了連續(xù)大漲之后，在監(jiān)管趨嚴(yán)、打擊炒作等因素影響下，包括雄安新區(qū)、粵港澳大灣區(qū)等在內(nèi)的諸多區(qū)域板塊明顯回調(diào)，其中更是有不少個(gè)股跌停。短線區(qū)域熱點(diǎn)降溫，使得市場(chǎng)情緒明顯下降，題材概念股大面積下跌。同時(shí)隨著朝鮮半島緊張局勢(shì)的不確定性，大盤回調(diào)壓力加大，投資者近期宜采取謹(jǐn)慎策略。
東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲
上周央行重啟逆回購(gòu)和PSL操作，但未對(duì)到期的MLF展期續(xù)作，資金面總體平穩(wěn)，其中短端隔夜和7天分別較前周下行5BP和上行4BP至2.41%和2.67%，中長(zhǎng)端14天和3M分別較前周上行21BP和下行15BP至3.18%和4.22%。上周債券市場(chǎng)信息多空交織，朝鮮半島事件引發(fā)避險(xiǎn)情緒、CPI繼續(xù)低位和PPI轉(zhuǎn)弱、外圍美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)下行等對(duì)債市形成利好，但進(jìn)出口和社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，加之銀監(jiān)會(huì)3月底以來(lái)連續(xù)下發(fā)多個(gè)監(jiān)管類文件，對(duì)債市情緒造成了較大的壓制，債市收益率整體上行，中債綜合全價(jià)總值指數(shù)上周下行0.21%，其中國(guó)債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.03%、3.06%、3.18%、3.32%和3.36%，分別較前周上行3BP、4BP、9BP、9BP和6BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業(yè)債分別收于4.49%、4.67%、4.78%和4.86%，分別較前周上行1BP、4BP、5BP和2BP。
考慮到本次債市調(diào)整的主要因素如央行降低杠桿、宏觀數(shù)據(jù)企穩(wěn)等因素尚未變化，加之季末MPA考核臨近，預(yù)計(jì)債券收益率短期以高位震蕩為主?？傮w策略以防御性操作策略為主，并將結(jié)合市場(chǎng)短期的調(diào)整方向及時(shí)調(diào)整倉(cāng)位。上周東海祥瑞A凈值為0.997，較前周上行0.10%；東海祥瑞C凈值為0.991，較上周上行0.10%。
2017年財(cái)政政策將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，貨幣政策可能邊際收緊，這對(duì)債市收益率的下行形成了一定的制約。我們認(rèn)為雖然短期經(jīng)濟(jì)呈企穩(wěn)走勢(shì)，但中長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)依然相對(duì)較弱，加之國(guó)際政治和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的錯(cuò)綜變化，債市行情進(jìn)一步長(zhǎng)期演繹的基本面背景依然存在?；谏鲜龇治觯覀儗⒅饕顿Y于優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評(píng)級(jí)的債券，操作上也會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，爭(zhēng)取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報(bào)。
周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2017年04月17日
?聲明：本文的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)僅代表作者個(gè)人意見(jiàn)，不代表東海基金管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）立場(chǎng)，也不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦趦?nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
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