時間:2016-06-20
周刊數(shù)據(jù)截止時間：2016年6月17日
【市場綜述】
本周上證綜指下跌1.44%，收于2885.11點；深證成指下跌1.30%，收于10182.51點，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.91%，收于2122.89點，市場整體仍然表現(xiàn)為震蕩行情。從市場成交量和熱點看，市場活躍度較前期有所上升，其中次新股表現(xiàn)活躍；從子行業(yè)看，有色、食品飲料和電力設備漲幅居前，傳媒、計算機和石油石化跌幅居前，其中新能源汽車板塊依然最受市場關注。
本周國內宏觀較為平淡，但政策依然值得關注，其中一則為證監(jiān)會就修改《上市公司重大資產重組辦法》向社會公開征求意見。內容包括上市公司或其控股股東、實際控制人近三年內存在違法違規(guī)或一年內被交易所公開譴責的，不得“賣殼”；取消重組上市的配套融資，提高對重組方的實力要求；對重組后大股東的鎖定期延長等。其目的是“促進市場估值體系的理性修復，繼續(xù)支持通過并購重組提升上市公司質量，引導更多資金投向實體經(jīng)濟”。另一則重要信息為醞釀多日的“新三板分層”終于有了重要進展：全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)網(wǎng)站6月18日發(fā)布公告，920家企業(yè)進入創(chuàng)新層掛牌公司初步篩選名單。我們認為這兩則信息可能是A股潛在的利空，如果未來新三板再降低投資者門檻以增加市場流動性，那對A股流動性將造成沖擊。
展望下周，6月23日英國將舉行脫歐公投，根據(jù)Survation周六的民調顯示，45%受訪者支持留歐，42%支持退歐，脫歐概率依然較大。如果英國脫歐成功，避險資金將涌向黃金、日元、瑞士法郎等資產，全球股市可能發(fā)生劇烈震蕩，英鎊、歐元將下跌，美元在年內加息將基本不可能，全球央行也將可能持續(xù)寬松。如果脫歐失敗，則黃金、日元將下跌，利好A股。
【東海美麗中國（本基金基金經(jīng)理：胡德軍）】
本周東海美麗中國漲幅-0.20%，整體表現(xiàn)穩(wěn)定。
受英國脫歐情緒影響，預計下周A股仍以震蕩為主：從中期看，美聯(lián)儲雖未排除7月加息，但聲明和預測顯示數(shù)據(jù)需快速好轉，短期有利于市場情緒好轉。同時也必須看到七月是否加息目前還處于一個較難預測的狀態(tài)，美聯(lián)儲耶倫可能會借聽證會釋放出更多信號，但我們更傾向于9月份才是加息的關鍵時間點。從國內宏觀看國內經(jīng)濟依然低迷，雖然短期通脹收斂，貨幣政策回歸中性，但中期看通脹預期依然存在；數(shù)據(jù)看其中5月社會消費品零售總額名義增速10%，較上月回落0.1%，實際增速9.7%，較上月提升0.4%。1-5月固定資產投資同比增長9.6%，較1-4月回落0.9%；5月單月投資增速7.4%，較4月大幅回落2.7個百分點。綜合經(jīng)濟數(shù)據(jù)和政治風險，下周我們在投資上依然會采取謹慎的策略，控制倉位為主，重點配置低估值和新興成長類股票。
【東海社會安全（本基金基金經(jīng)理：杜斌）】
本周（6月13日——6月17日）中證安全指數(shù)寬幅振蕩，周收盤2666點，較上周微跌0.88%，周內振幅為6.16%，周成交金額1054億元。
周一與周三市場先后出現(xiàn)較大幅度的急跌與反彈，中證安全指數(shù)分別下跌5.12%及上漲3.5%，在這個急下急上的寬幅振蕩中，日成交量均低于5月31日的281億元，分別為周一下跌日246億元，周三上漲日224億元，依然維持相對較低水平，表明當前投資者觀望情緒較為濃厚，行情的波動仍然主要來自于場內資金的博弈，自5月31日A股市場放量大漲后，多空力量重回相對均衡的狀態(tài)。
本周基本面影響因素方面，MSCI暫時未將A股納入新興市場指數(shù)，美聯(lián)儲暫緩加息。這兩個消息一空一多，股市已經(jīng)以寬幅振蕩的方式反應完畢，后續(xù)的走勢主要取決于市場對未來的預期。
最新公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份投資與消費數(shù)據(jù)均未能保持前四個月的良好趨勢而出現(xiàn)回落，5月社會融資規(guī)模新增6599億元，大幅低于預期，亦低于前值7510億元，數(shù)據(jù)說明經(jīng)濟復蘇仍面臨較大壓力，將有一定程度的反復，且可能還需要經(jīng)歷較長的時間段。
本周五，證監(jiān)會發(fā)布《重大資產重組管理辦法》征求意見稿嚴控“殼資源”炒作，遏制資本市場概念炒作和制度套利，引導資金流向實體經(jīng)濟，監(jiān)管措施的加強短期對市場的短線投機做多情緒將有所壓抑；下周周四，英國“脫歐”公投所引致的不確定性將繼續(xù)影響市場；同時6月解禁股數(shù)量較大，市場短期走勢將承受較大減持拋售壓力，下周解禁數(shù)量也是月內的高峰之一。
我們認為對于這些不利因素市場還需要一定的時間消化，中證安全指數(shù)6月余下的交易日的短期走勢，將跟隨大盤延續(xù)振蕩格局。
【債市觀察（東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲）】
本周央行在公開市場凈投放貨幣，資金面總體寬裕，銀行間資金除跨月資金明顯上行外,其他大部分期限資金價格與上周基本持平，其中短端1天和7天分別上行1BP和下行3BP至1.99%和2.26%，中長端14天和1M分別上行11BP和持平至2.69%和2.88%。端午假期后，受國內宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱，美聯(lián)儲6月份議息會議維持基準利率的決議，以及英國退歐公投等事件影響，債券市場收益率下行明顯，具體來看，其中國債1年、3年、5年、7年、10年分別收于2.40%、2.60%、2.76%、2.94%和2.94%，分別較上周下行1BP、1BP、6BP、7BP和7BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業(yè)債分別收于3.37%、3.66%、3.96%和4.26%，分別較上周下行1BP、5BP、8BP和9BP。
本周我們在東海祥瑞債基的操作上繼續(xù)采取了靈活建倉的策略，考慮到當前債市的短期交易情緒較為濃厚，我們的策略上仍以相對穩(wěn)健的方向為主。由于公募債基在二級市場買入的債券標的在估值上會提前計提利息稅，所以在建倉環(huán)節(jié)凈值增長較慢甚至出現(xiàn)正?；爻?，但隨著后期資本得的實現(xiàn)，基金資產凈值中會逐漸釋放出前期所計提的利息稅。本周東海祥瑞A凈值為1.002，與上周末持平；東海祥瑞C凈值為1.000，較上周上行0.10%。
考慮到中長期宏觀經(jīng)濟基本面依然相對弱勢，貨幣政策和財政政策預計將繼續(xù)保持寬松的基調，這為債市行情的進一步長期演繹提供了較好的基本面背景。但由于前期穩(wěn)增長措施的出臺，當前市場可能需要更多的宏觀數(shù)據(jù)來驗證經(jīng)濟的短期變動方向，加之大宗商品價格的大幅波動，可能也加強了市場短期對于通脹等因素的預期。同時，近期債券市場部分產能過剩行業(yè)的債券出現(xiàn)違約，市場對于低評級債券的信用風險擔憂加大?；谏鲜龇治?，我們將采取穩(wěn)健的操作策略，主要投資于短久期和優(yōu)質行業(yè)的高評級的債券，建倉節(jié)奏上也會相對平穩(wěn)，爭取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報。
聲明：本文的觀點、分析及預測僅代表作者個人意見，不代表東?；鸸芾碛邢挢熑喂荆ㄒ韵潞喎Q“本公司”）立場，也不構成對閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關機構、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。未經(jīng)本公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發(fā)、復制、轉載或發(fā)布，或對本專欄內容進行任何有悖原意的刪節(jié)或修改?；鹩酗L險，投資需謹慎。
| 上一篇：基金經(jīng)理一周視點（20160608） | 下一篇：基金經(jīng)理一周視點（20160624） |